财联社5月18日讯（编辑 史(shǐ)正(zhèng)丞）距离瑞士政(zhèng)府撮合(hé)瑞银与(yǔ)瑞信合并近(jìn)两(liǎng)个(gè)月后(hòu)，与这次(cì)事件有(yǒu)关的一个重要问(wèn)题终于(yú)尘埃(āi)落定：瑞信AT1债券(quàn)的减记(jì)无法触发CDS（信(xìn)贷(dài)违(wéi)约掉期(qī)）的(de)赔付(fù)。

　　负责欧洲、中(zhōng)东和非(fēi)洲(zhōu)地区的信贷衍生钠的摩尔质量是多少，碳酸钠的摩尔质量品决定委(wěi)员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买方机(jī)构(gòu)、卖方银行和做市(shì)商组成的委员会一致投(tóu)票(piào)通过了上述决议。值得(dé)一提(tí)的是，瑞信本(běn)来(lái)也(yě)是EMEA DC的一员，但(dàn)没有出现在投票的清(qīng)单上(shàng)。

　　具体来说，提出这个(gè)问(wèn)题的市场(chǎng)参与者(zhě)认为，AT1债券应该与CDS合(hé)约(yuē)所依据(jù)的参考债券（次(cì)级债）具有同(tóng)等地(dì)位，并以一份2020年到期(qī钠的摩尔质量是多少，碳酸钠的摩尔质量)的瑞信英镑次级债(zhài)作为标准参考债务。

　　对此，委员会首(shǒu)先一(yī)致(zhì)裁定，并没有(yǒu)发生“政(zhèng)府干(gàn)预(yù)的(de)信贷事(shì)件”。此外，根据AT1债券文(wén)件中的排名条款(kuǎn)和担保条(tiáo)件(jiàn)，次级债的(de)持有人是相较于AT1债券(quàn)的优先债权人。同(tóng)时在(zài)2014年(nián)的文(wén)件中，也为(wèi)AT1债券定义了“排(pái)除(chú)义务”。周三的文件中(zhōng)，决策委员会没有对AT1债券是(shì)否(fǒu)构成借款资金做(zuò)出(chū)任何(hé)决定。

　　在3月中旬(xún)的紧急交易中(zhōng)，瑞(ruì)士监管机构FINMA将近(jìn)170亿美元的瑞信AT1债(zhài)券全额减记(jì)，此(cǐ)举(jǔ)也引发了大量此类债券持有人的诉讼(sò钠的摩尔质量是多少，碳酸钠的摩尔质量ng)。一些(xiē)投(tóu)机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构(gòu)成(chéng)CDS赔付。

　　作为金融市场较(jiào)为常见的金融衍生品，信(xìn)贷违约(yuē)掉(diào)期(qī)的作用(yòng)是在信贷事件（违约(yuē)、重组、破产等）后(hòu)，CDS的买(mǎi)方可以向卖(mài)方索赔，索赔的(de)金额通(tōng)常等(děng)于参考资产的面(miàn)值减(jiǎn)去违约后(hòu)的市场价值。各个区域的信贷衍(yǎn)生品决定委员会(huì)，负责决(jué)定在这(zhè)个(gè)地(dì)区是否发生了信贷衍生品合约中定义的信贷事件。

　　根据(jù)存管信托和清(qīng)算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与(yǔ)瑞信集团债(zhài)务相关的CDS名义总量超过190亿(yì)美元(yuán)，不过DTCC的数据并未区分优先级债(zhài)务和(hé)次(cì)级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布(bù)了接手瑞信的最新评估。在本周二提交给美国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接手瑞信(xìn)预计(jì)将造成170亿(yì)美元的损(sǔn)失，其中有40亿(yì)美(měi)元为潜在(zài)的诉(sù)讼和罚款(kuǎn)支出。不过(guò)这(zhè)部分的损失将(jiāng)会由一笔“负347.77亿美元(yuán)”的商誉覆盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞(ruì)郎）远远(yuǎn)低于资产的实际价值。

　　这份文件(jiàn)同样显示，从(cóng)去年(nián)10月(yuè)开始(shǐ)，瑞银的战(zhàn)略委员会就已经开始评估(gū)瑞信的状况，并在今年2月得出(chū)“不宜收(shōu)购”的(de)决定，但最后仍在瑞士政府的要求下出手(shǒu)。

　　瑞银(yín)也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科(kē)纳(nà)将在(zài)合并交易(yì)完成(chéng)后加入(rù)瑞银(yín)集团的董事会，同时在(zài)“可预见的未(wèi)来”，瑞信的(de)品牌仍将独(dú)立运营(yíng)。

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