编者按(àn)

　　本(běn)周，2023年一(yī)季报(bào)公募基金披露(lù)落幕，基金经理的调仓路线(xiàn)被完整曝光。首季行(xíng)情变(biàn)化以春(chūn)节为轴(zhóu)，节后市场(chǎng)热点从(cóng)复苏线逐渐发散(sàn)到(dào)中特估、人(rén)工智能、机械制造等(děng)多个领域(yù)，尤其是(shì)AI的里程碑式突(tū)破带火了科技一众(zhòng)赛(sài)道，这(zhè)让一季度公募仓(cāng)位顺势而为变化(huà)明(míng)显。

　　在(zài)国内的公(gōng)募基金中，科技成长(zhǎng)阵营中的旗手之一冯明(míng)远，目前在(zài)管的产品从10只缩(suō)减到6只，虽然(rán)开年迄今业绩(jì)较为一般，但(dàn)是(shì)在管规模仍维持在230亿(yì)元的水(shuǐ)平线上。从第一季(jì)度的调仓(cāng)来看，在他的成名(míng)作(zuò)信澳新能源产业最(zuì)新季报中，保留了上一季度的七只重仓，同时(shí)用中伟(wěi)股份(fèn)、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆(lóng)科技(jì)，可以(yǐ)看(kàn)出(chū)其坚守新能(néng)源(yuán)的(de)大(dà)框架，在细分赛道中不断寻找(zhǎo)性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒(xǐng)，一(yī)季报中(zhōng)他仅仅(jǐn)调换了(le)两处(chù)标的(de)，用金域医学和蓝晓科技替换了药明康(kāng)德和瑞丰(fēng)新材，特别是(shì)合成树脂(zhī)板(bǎn)块的蓝(lán)晓(xiǎo)科技(jì)成(chéng)为年内大黑马(mǎ)，股价迄(qì)今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类(lèi)赛道(dào)中龙头的(de)持续青睐，茅台持股量与上季持平稳(wěn)居首位。而他也一如既往地表(biǎo)示，会在(zài)优质的股票(piào)里(lǐ)寻找价值，去(qù)翻更多的石(shí)头。众所周知，三大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘(liú)彦(yàn)春在其(qí)成名作景顺(shùn)长城(chéng)新兴成长中，前三大重仓就(jiù)依次是茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足见(jiàn)其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消费(fèi)和新(xīn)能源在公募(mù)基(jī)金组合配(pèi)置中的压舱(cāng)石地(dì)位依(yī)然稳固，同时中特估、芯(xīn)片、软件、机械制造成进攻热点(diǎn)，公募在经历(lì)去年的整体(tǐ)业绩低谷后，今年竭力(lì)寻求组合的α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有(yǒu)冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能(né建军是哪一年ng)造成板块后续波动。目(mù)前TMT板(bǎn)块的交易(yì)占比已经(jīng)超过了40％。交(jiāo)易占比创新高代表了(le)主线行情(qíng)确立(lì)，但(dàn)我们认为太阳底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段(duàn)也总(zǒng)会消退(tuì)。”李晓星反思(sī)。

　　张(zhāng)坤加(jiā)仓茅台(tái)

　　李晓星增配次高(gāo)端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤目(mù)前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了其最(zuì)新公布的两只A股基金一季报，在管(guǎn)理时(shí)间(jiān)更长的(de)易方(fāng)达蓝筹精选混合中，3月31日时前(qián)五大(dà)重仓的占比均(jūn)超过了9.5％接近顶配，这(zhè)其中除去腾讯外全部为白酒，不(bù)过除去加(jiā)仓茅台外，张坤减持了(le)五粮液、泸州老窖、洋河(hé)股份(fèn)。相似的一幕(mù)也出现在他管理的易方达优(yōu)质企业三(sān)年上。

　　该基金的一(yī)季报显示(shì)，仅是前(qián)五大的重(zhòng)仓次(cì)序有所不同(tóng)，而实际(jì)上(shàng)腾讯和茅台同以占(zhàn)比9.93％并列第一位。同(tóng)时(shí)， 除去加仓茅(máo)台外，张坤也是小幅减持了另(lìng)外三大白酒标的。再看(kàn)另外(wài)的(de)半壁(bì)重仓股(gǔ)，港交所、美(měi)团、伊(yī)利、招行均是持续上榜的老面孔(kǒng)，惟一的变化(huà)是他用中(zhōng)国海洋石油替换了上(shàng)一季的药明生(shēng)物。

　　张坤在季报中(zhōng)也对调仓思路有所阐述(shù)：“基金在一季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增(zēng)加(jiā)了消(xiāo)费(fèi)等行业的配置，降低了(le)金融等行业的(de)配置。个股(gǔ)方面，我(wǒ)们仍然持有(yǒu)商业模(mó)式出色(sè)、行业格(gé)局清晰、竞争(zhēng)力强(qiáng)的(de)优质公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基(jī)金的(de)明星基金(jīn)经(jīng)理李晓星，在和张萍合管的银华盛世最新季报十大重仓(cāng)中(zhōng)，持有(yǒu)7只(zhǐ)白酒股(gǔ)。对比(bǐ)上(shàng)一季度仅有三大白酒龙头和(hé)古井(jǐng)贡酒来看，这一季(jì)其新(xīn)进重(zhòng)仓了(le)山(shān)西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍(shě)得酒(jiǔ)业。

　　由此(cǐ)推断，其思路可能(néng)是(shì)想利用次高端和地产酒来(lái)增加组合的进攻弹性。同时，其重仓(cāng)的另三只非白酒标(biāo)的为爱美(měi)客、安井食品、海大集团，而这三者在上(shàng)一季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在(zài)季报中强调：“复苏仍(réng)然是主线，进入二季度(dù)，改(gǎi)善(shàn)弹性会加(jiā)大。方向(xiàng)上，最(zuì)看好餐饮相关链条(tiáo)，白(bái)酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品(pǐn)等供应链(liàn)，餐饮(yǐn)的恢复是确定的；其(qí)次，看好线(xiàn)下场景恢复后，需求相对刚性的(de)医美以及消费医疗(liáo)板块。”

　　对(duì)比来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽致(zhì)。白酒(jiǔ)方面，贵州(zhōu)茅台依然(rán)是他的(de)最爱，不(bù)过他对于(yú)另(lìng)一重(zhòng)仓五粮(liáng)液有所减持；医药方面(miàn)，他对重(zhòng)仓表现(xiàn)得是有所取舍(shě)：首先，他选择加仓了(le)“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股(gǔ)升至十大重仓股的第五(wǔ)位；其次，他(tā)选(xuǎn)择小幅减持(chí)了创新药龙(lóng)头迈瑞医(yī)疗；此外，他用金域(yù)医学替(tì)换了CXO龙头的(de)药明(míng)康(kāng)德(dé)，而新(xīn)进重(zhòng)仓(cāng)的前者(zhě)年内(nèi)目(mù)前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金域医学去(qù)年作为核酸检测机构，业(yè)绩相当亮眼；而在后疫(yì)情时代，公司主营回归本(běn)源(yuán)后依(yī)然亮点众多，作为第三方(fāng)医(yī)学检(jiǎn)验及病理诊(zhěn)断服务商，金域医学近(jìn)日率先推出国内首个(gè)国家(jiā)药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基因甲基化检测项(xiàng)目，再次领(lǐng)跑同(tóng)业。

　　冯明远专注赛道(dào)细(xì)分机会

　　陆(lù)彬混搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍(réng)“恋战”光伏储能(néng)

　　除去上(shàng)周率先(xiān)交卷主(zhǔ)打产业链上游的(de)施(shī)成(chéng)外，本周一众新能源高手中的顶流冯明远所管产品(pǐn)一季报(bào)全部披露(lù)，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只产品维持年内小幅正收益。当前冯明远(yuǎn)在管基金中，任职管理最长(zhǎng)的就是代(dài)表作新能源产业股票。从被(bèi)调出的(de)三(sān)只产品看，其中斯莱克的主营与(yǔ)新能源(yuán)产(chǎn)业链关系不大。

　　而在新进重仓的三(sān)只标的中，占比相对最高(gāo)的就(jiù)是非传统(tǒng)新能源产业赛道龙头中伟股份，这家主营(yíng)锂电池正极(jí)体研(yán)发的公(gōng)司，主要产(chǎn)品是三元(yuán)前驱(qū)体和四(sì)氧(yǎng)化三(sān)钴，从近期发布的(de)年度(dù)业绩快报来看，公司的主营与净(jìng)利润均实(shí)现(xiàn)50％以上(shàng)的逆势增长。而据《红周刊(kān)》对其季报(bào)的全面(miàn)梳理(lǐ)，在信澳(ào)研究优选(xuǎn)中还出现了(le)一只新的(de)重仓股银邦(bāng)股份(fèn)，这也是一家高科技公司，主(zhǔ)营(yíng)业务中有分布(bù)式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他(tā)表示：“本基(jī)金的(de)投资主要(yào)聚(jù)焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造等新兴产业领(lǐng)域(yù)，细分板(bǎn)块的整体(tǐ)走势(shì)与(yǔ)市场趋同，导致本基金的(de)净值也出现小幅震(zhèn)荡。对于二季度(dù)，展望(wàng)TMT板块部分公司加入(rù)AI或数字(zì)经济等热门(mén)概(gài)念(niàn)的创新，以及(jí)半导体和制造(zào)业正经历触(chù)底反弹的(de)复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定(dìng)正面(miàn)效应(yīng)。我们会(huì)继(jì)续在新能源、科(kē)技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下(xià)而上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相比成名(míng)多时的冯明(míng)远，2020年股基状元陆彬则是在(zài)新能源(yuán)大潮中(zhōng)快速走红的(de)类型。天天基金网显示(shì)，早在去年(nián)底时他就(jiù)已经是(shì)“双二(èr)百”的(de)基(jī)金经理了，而他在(zài)管的(de)7只基(jī)金今年同时段(duàn)几乎全(quán)线(xiàn)飘红，特别是动态策(cè)略混合(hé)年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管(guǎn)的汇丰晋(jìn)信低碳先(xiān)锋股票为例，最新的基金一(yī)季报显示(shì)，其重仓的(de)新能源产业链中(zhōng)股票依(yī)然为(wèi)上季(jì)的(de)7只(zhǐ)，它们分别是(shì)宁德时代、亿(yì)纬(wěi)锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅化集团(tuán)、华(huá)友钴业(yè)，虽然上述标的年(nián)初(chū)至今表现一般。但他此前(qián)曾公(gōng)开表示，看到了(le)新能源类似2019年的投资(zī)机(jī)会(huì)。

　　而在季报中，他表示(shì)：“从中长期(qī)维度看(kàn)，新(xīn)能源产业还具备(bèi)较长的生命周期，不少细分板块还能维持较长时间的高速(sù)增长，而经(jīng)过市场的调整(zhěng)，我们看(k建军是哪一年àn)到行业中的优质公司对应2025年的(de)盈利中枢(shū)在(zài)当前市值的投资(zī)价值。或许，新能(néng)源行业的终局如(rú)大(dà)部分制造业(yè)一(yī)样是一个竞争充分、利润(rùn)极度压缩(suō)的(de)市(shì)场，但在发展过(guò)程中不少公(gōng)司(sī)一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年(nián)状元刘格(gé)菘今年业绩开局不顺，最新数据显示目前在管产品年内回撤全部超过了10％，以(yǐ)他的代表作(zuò)之(zhī)一的(de)广发小盘成长来看(kàn)，基金一季报表明他(tā)的重仓行业配置(zhì)思路(lù)依然首(shǒu)选新能源。

　　对比分析(xī)其(qí)基金相关产品(pǐn)的(de)2022年四季报(bào)和一季报，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现他所持有的是完全(quán)一致的10只(zhǐ)股票，虽然第一大重仓股依然是半导(dǎo)体公司圣邦股份，但是整(zhěng)体新能(néng)源的地(dì)位似乎进一步稳固(gù)，比如(rú)晶澳科技从第三升至第(dì)二位，隆基绿能从(cóng)第六(liù)升至(zhì)第四(sì)位。同时(shí)极(jí)为罕见的情况是，如(rú)果按照保(bǎo)留小(xiǎo)数两位(wèi)来统(tǒng)计，竟然所有(yǒu)10只标的股持(chí)仓量与上一季度保(bǎo)持一致。

　　就(jiù)此(cǐ)，刘(liú)格菘(sōng)在(zài)基(jī)金季报中表示：“报告期内，基金(jīn)的持仓(cāng)结构并没(méi)有进行大幅度的调整，依(yī)然(rán)围(wéi)绕已经建(jiàn)立全球比较优势的高端制造(zào)产业链布(bù)局。我们对重点持仓(cāng)的光(guāng)伏、储能、新能源车(chē)方向保(bǎo)持相对乐观(guān)，投资(zī)中相(xiāng)信基本面(miàn)优秀和增量价值(zhí)积累的(de)公司。经(jīng)过调整，行业估值水平已在历史低(dī)位，产业链(liàn)的变化在市(shì)场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无(wú)可加(jiā)仓(cāng)中(zhōng)国移动

　　姜诚精准布局中国铁(tiě)建(jiàn)

　　余广(guǎng)新(xīn)进重仓海油、移动

　　除(chú)去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚(chéng)是近几年(nián)出(chū)镜相对(duì)较多的基金经理，而他的业绩特别从去年迄今颇为(wèi)抗打。2023年(nián)年初以来，在他所管理的8只基金(jīn)中，除去刚满(mǎn)两个月的中(zhōng)泰元和价值(zhí)精选不(bù)纳入(rù)统计(jì)外，其余7只基金(jīn)均实(shí)现(xiàn)了正(zhèng)收益，特别是兴(xīng)诚价(jià)值一年持有(yǒu)的(de)收益率接(jiē)近了14％，同时还有两(liǎng)只基金(jīn)净值(zhí)增长也(yě)超过(guò)了10％。

　　具(jù)体以兴诚(chéng)价值一年为例，对比基(jī)金(jīn)四季报和今(jīn)年(nián)一季(jì)度可以看出，姜诚实(shí)际上(shàng)只是微调了一(yī)个席(xí)位，而新调进来的中国(guó)铁建恰(qià)好就是中字头(tóu)中(zhōng)的典(diǎn)型代(dài)表公司，该股(gǔ)从年初至(zhì)今上涨超过(guò)了40％。由此，该基金所重仓的中字头公司(sī)达到(dào)了四(sì)家(jiā)。而从相(xiāng)关标(biāo)的的(de)年(nián)内涨(zhǎng)跌幅(fú)来看，表现最好的是游戏(xì)股(gǔ)吉比特，最新该股年内上涨达到了(le)66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守(shǒu)的价(jià)值投(tóu)资(zī)，同时也谈(tán)到了今年大热的AI：“在海量信息(xī)中(zhōng)，我们需要(yào)重(zhòng)点关注(zhù)长期(qī)因(yīn)素，淡化短(duǎn)期因素。人(rén)工智能(néng)的发展是一个长(zhǎng)期(qī)因素，我们(men)还没有(yǒu)足够的把(bǎ)握(wò)去(qù)捕捉到它带来的投资机(jī)会，但(dàn)可以尽量回避它(tā)带来的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能(néng)低的价(jià)格买尽可能好的资产是我们的投资目(mù)标。好资产(chǎn)的标准是活得久、站(zhàn)得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的(de)公司(sī)治理加持下能够把长期利润转化(huà)为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风(fēng)格同为公募中少数(shù)的(de)深度价值。天天(tiān)基金网(wǎng)显示，2023年年(nián)初以来，他所管理的基(jī)金全线飘(piāo)红，6只(zhǐ)产品年内净值增长率全部超过了10％。以他任职回报最高的景(jǐng)顺(shùn)长城能源基(jī)建为例，能够清晰地(dì)看到(dào)其偏爱高估息和低估(gū)值类股票的痕(hén)迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可当季加(jiā)仓(cāng)中国(guó)移(yí)动大约(yuē)15万股，从而使该股从上一季的(de)第三重仓升至(zhì)第二重仓，不过中国电信却退(tuì)出(chū)了(le)前一(yī)季的前十。同时(shí)他加仓(cāng)了川投(tóu)能源(yuán)、紫(zǐ)金矿(kuàng)业(yè)、华能(néng)水电，新近重仓(cāng)了(le)铜陵有色和神火股份，表(biǎo)明(míng)了其对这一类资(zī)源股格外(wài)垂青(qīng)。此外，他对于小众的(de)中南传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他(tā)表示基金仓位基(jī)本稳(wěn)定，主要增加(jiā)了有色(sè)行业配(pèi)置。“当(dāng)下是AI发展初期，中国企业处于(yú)落后位置，无论是AI核心(xīn)模型的研发、新(xīn)型商(shāng)业模式(shì)的迭(dié)代(dài)以及底层(céng)芯(xīn)片制造，我们都希望国内(nèi)企业能在不远的(de)将来迎头赶(gǎn)上。近期而(ér)言尽管我们(men)认为AI非常重(zhòng)要，但当前(qián)A股市场基本上是基于(yú)美(měi)股(gǔ)映(yìng)射在炒作相关题(tí)材(cái)，对于这(zhè)样的(de)行情(qíng)，需要对其可(kě)持续性保持审慎态度(dù)。”他直(zhí)言不讳(huì)。

　　而同在(zài)景顺长城的基金经理余广是2012年的公募状元，目前其(qí)担(dān)任基金经理也接(jiē)近了(le)13年(nián)。当前，其在管的产品为4只，它们分别是核心竞(jìng)争力、核心招景混合、核心中景一年、核(hé)心优选一年(nián)，从(cóng)今年(nián)的表现来看，虽然所(suǒ)管(guǎn)产品涨幅不大(dà)，但也(yě)整齐划一地实现了(le)正收益。

　　以(yǐ)任职(zhí)回报翻四(sì)倍的核心(xīn)竞争(zhēng)力为例，第一季度他在(zài)前(qián)十中(zhōng)调(diào)仓了(le)四个席位(wèi)，其中新进的公(gōng)司半数(shù)为(wèi)中(zhōng)字头，它(tā)们就是中(zhōng)国海油(yóu)和中国移动，与它们(men)携(xié)手进入(rù)的还(hái)有安徽(huī)合力和紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除去两只中字头外(wài)，后两者年内的涨幅也(yě)是超过了(le)30％。此外，当季(jì)被(bèi)其提拔建军是哪一年(bá)为第(dì)一重仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄今的(de)涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中(zhōng)特估(gū)”基本(běn)吻合(hé)：“基金坚持自下而上(shàng)，看重公司(sī)基本(běn)面(miàn)，注重公司的核心竞争力、高品(pǐn)质、长期发展，以(yǐ)合理或偏低(dī)的(de)估(gū)值水平买入持(chí)有(yǒu)。在经济复苏(sū)和(hé)企业盈利修(xiū)复的预(yù)期(qī)下，我们(men)较(jiào)为看好今年的权益市场，特别是(shì)前(qián)期(qī)调(diào)整较为(wèi)充分，估值(zhí)较为低估的多行业(yè)的(de)龙(lóng)头(tóu)公(gōng)司(sī)。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新(xīn)进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名的郑巍(wēi)山今年业(yè)绩(jì)优异(yì)，特别是其(qí)去年(nián)3月(yuè)接(jiē)手的银(yín)河智联(lián)主(zhǔ)题净(jìng)值快速(sù)拉升，截至本周(zhōu)四(sì)的年内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一水平甚至超过了他的成名(míng)作银河(hé)创新成长。从郑(zhèng)巍在管基金的当季(jì)重仓行业(yè)风格(gé)来看，除去银(yín)河和美生活(huó)还有(yǒu)较强的新能源属(shǔ)性外(wài)，其余产品(pǐn)几(jǐ)乎一(yī)边倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主题为(wèi)例分析，最新(xīn)的十大重仓股除去用友网络和海(hǎi)康威视(shì)外(wài)，年内最新(xīn)的(de)涨幅全部超(chāo)过了(le)30％，特别是海(hǎi)光信息、中科(kē)曙光、卓易信息、大(dà)华股份均已(yǐ)实现了涨幅翻番，而这四(sì)只标的均(jūn)是第一季度新近重仓的公司(sī)。同时(shí)，郑巍山所保留(liú)的上一季重仓股仅有金(jīn)山办公和国网通信。对比来看(kàn)被调(diào)出的标的(de)，中(zhōng)国(guó)长城、中(zhōng)望软(ruǎn)件(jiàn)、中国软件(jiàn)等(děng)明(míng)显涨幅稍(shāo)逊一(yī)筹(chóu)。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山(shān)在季报总结中仅仅(jǐn)是寥(liáo)寥数语：“本基金(jīn)严格(gé)执(zhí)行基金合同(tóng)的配置范围，切合主题，主要(yào)围绕智慧(huì)智联、信息技术等的概(gài)念范畴展开。一季度(dù)智联主题(tí)继续增加(jiā)了软件服务(wù)、信息(xī)技术的配置比(bǐ)例(lì)。围绕数(shù)字(zì)经(jīng)济和新的信息技术应用展开投资。二(èr)季度，将会继(jì)续(xù)围绕(rào)信息(xī)技术(shù)、数字经(jīng)济(jì)的范畴展开投资。”

　　当(dāng)年与(yǔ)这两位一度遭(zāo)遇非议(yì)人物同期成名的还有(yǒu)华安胡宜斌，作为(wèi)当(dāng)年公司力捧的三位基金经(jīng)理中最年轻(qīng)者(zhě)，他可谓是(shì)少年得志，但后来所(suǒ)管产品几经浮沉，好在今年(nián)卷土重来。天天基金网数据显示，年(nián)内他所管理(lǐ)的(de)7只基金全部涨幅超(chāo)过20％，其中表(biǎo)现最好的还是他的成(chéng)名作华安(ān)媒(méi)体互(hù)联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们(men)发现他所保留的上一(yī)个季(jì)度重仓股只有王府井和华大九天，而将剩余的八个席位全(quán)部更换。从(cóng)最(zuì)新(xīn)的(de)标(biāo)的来看，这其中就(jiù)有(yǒu)近期大火的(de)芯片新贵寒(hán)武纪。从新进重(zhòng)仓标(biāo)的年内表现来看，其中中文在线的年内(nèi)涨(zhǎng)幅已经超过(guò)了180％，值得买、浙数文(wén)化(huà)、美亚柏科(kē)等标的年内涨幅也是超(chāo)过了50％。对比来看(kàn)，他所剔(tī)除的锦江酒店(diàn)、首旅酒店、中国(guó)平安等(děng)公司(sī)，目前(qián)年内(nèi)至今(jīn)仍然体现为(wèi)股价下跌(diē)。

　　至于大幅调仓原(yuán)因，他(tā)表示(shì)：“当(dāng)下(xià)我(wǒ)国(guó)仍(réng)处经济结构转型时(shí)期(qī)，我(wǒ)们相信(xìn)未来科技创新和消费升级仍(réng)将成为经济总量增长核心驱动力(lì)，围绕(rào)产(chǎn)业创新(xīn)、尖端技术突破、新材料、新能(néng)源、新(xīn)消费等领域仍将诞生大量投资机(jī)会，在策(cè)略上，我们已将挖掘、发现和配(pèi)置基金(jīn)合同主题范围内的科技创新和受益于(yú)国民(mín)经济(jì)持续增长的消费及原(yuán)材(cái)料放在前所未有(yǒu)高度(dù)。”

　　而当(dāng)年(nián)一并成(chéng)名的万(wàn)家基(jī)金名(míng)将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度同样强势回归。天(tiān)天基金(jīn)网数据显示，他(tā)目前在管的基金年(nián)内除去(qù)QDII外，涨幅(fú)全(quán)部超过了10％。特别(bié)是万家科(kē)技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具(jù)体来分析他的成名作万家行业优选。

　　基金一季(jì)报(bào)显示，黄(huáng)兴亮仅仅(jǐn)是做出了一处调整，也就是用中微公司替(tì)代了四季度末的(de)兆易(yì)创新。但(dàn)就是(shì)这只新进(jìn)标的，目(mù)前年内的涨幅已经(jīng)超过90％，与(yǔ)保留重仓中年内涨幅超过(guò)70％的(de)金山办(bàn)公交相(xiāng)辉映(yìng)。对于当季(jì)度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机器视觉和医疗器械行业的部分个(gè)股，相(xiāng)应地略微降低(dī)了半导体行业(yè)的持仓。截至季度(dù)末，基金持仓仍(réng)以计算机(jī)软(ruǎn)件和(hé)半导体行业为主，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹(zōu)曦超(chāo)限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基(jī)金一季报来看，这(zhè)些相对低(dī)调的(de)领域(yù)也开(kāi)始(shǐ)越发受到明星基金(jīn)经理们的(de)追(zhuī)捧，比如(rú)融通(tōng)基(jī)金的明星基金经理邹曦，这位任职已经逼(bī)近15年(nián)半的(de)老将善战周期(qī)，目前(qián)在公司仍(réng)然管理6只(zhǐ)基金产品(pǐn)，其代表作是2012年开(kāi)始管理、迄今任职(zhí)回报超过(guò)180％的融(róng)通行业景气。

　　从(cóng)新出(chū)炉的季(jì)报(bào)来看，在上一季度(dù)没有单一标的持仓(cāng)比例超限后(hòu)，这一季度头三大(dà)重仓股竟(jìng)然(rán)全(quán)部超过10％的比例上限，它们分别(bié)是恒立(lì)液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑(lǜ)后面重(zhòng)仓中(zhōng)的(de)汇(huì)川技(jì)术和安徽合力，虽然去年下半年以来(lái)重(zhòng)仓中就(jiù)没有(yǒu)了三一重工，但实际(jì)上在当季(jì)的重仓(cāng)行业(yè)中，机械制造是仅(jǐn)次(cì)于房地产的第(dì)二(èr)行(xíng)业(yè)。

　　对于调(diào)仓的思路，他在季(jì)报(bào)中就表示(shì)：“本(běn)季(jì)度增(zēng)加了工程机械、家(jiā)居、顺周(zhōu)期装(zhuāng)备、医药等行业的配置。目(mù)前组合(hé)配(pèi)置偏(piān)向周期价值，同时保持了科技、消费(fèi)板块的适度配置。组合结(jié)构(gòu)主要围绕国内经济稳增长的主(zhǔ)线展(zhǎn)开，相关配(pèi)置(zhì)集中在优质(zhì)房地产股、地产产业(yè)链(liàn)，以(yǐ)及顺周期装备等板块。”此外，虽(suī)然未进重仓(cāng)股(gǔ)前十(shí)，但朱少醒对机械制造的(de)兴趣也越来越浓，例如(rú)兰石重装年报的十大流通股股东(dōng)中(zhōng)，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基金的明(míng)星基金经(jīng)理陈良(liáng)栋，其在圈内以善(shàn)战高端(duān)制造板块闻名，目(mù)前(qián)他在公司所管理的(de)产品数达到了6只，尤其是他参与管理的长城(chéng)科创(chuàng)板两年定开(kāi)业绩(jì)亮眼(yǎn)，最新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈(chén)良栋独自(zì)管理时(shí)间最长的(de)长城新兴产业为(wèi)例，可以看到一季度与(yǔ)众不(bù)同的一点是，消费电子赛道股(gǔ)票(piào)在其中占(zhàn)据明(míng)显的数(shù)量优势。具体说来，虽然(rán)在基(jī)金十大重仓中不见耳熟能(néng)详的龙头立(lì)讯精密(mì)，但大体(tǐ)包括华测导(dǎo)航、东山精密、电连技(jì)术、和(hé)而泰、科(kē)大讯飞都能被(bèi)划入(rù)到(dào)消(xiāo)费电子的大(dà)范畴中，也(yě)就是说其占据了十大重(zhòng)仓中的(de)半边天。

　　他解(jiě)释了(le)看(kàn)好的原因：“预期今年下(xià)半年或(huò)明(míng)年，消费电子会有一个(gè)触(chù)底回(huí)升(shēng)的(de)过程。如(rú)果叠(dié)加在汽(qì)车产业链上的布(bù)局，我判(pàn)断可能对收(shōu)入利润拉动更大。消费电子的复苏可(kě)能(néng)只是(shì)一个(gè)周期的因(yīn)素。”而(ér)种种因(yīn)素显(xiǎn)示，目(mù)前(qián)该板块去库存可能也(yě)进入到尾声阶段，接下(xià)来(lái)苹果新品(pǐn)推出或(huò)是行业复苏契机(jī)。

　　而(ér)在高端(duān)制(zhì)造(zào)这一领域中，还(hái)有不可(kě)忽视(shì)的(de)一环就是军工(gōng)装备。同时作(zuò)为成长(zhǎng)股三大(dà)主(zhǔ)阵营“新半军(jūn)”中的重要一级，军(jūn)工虽然很难有持续性的表现(xiàn)，但也隔三差五(wǔ)会有亮眼的输出，而(ér)华夏的(de)少壮派(pài)基金经理万(wàn)方方，是圈(quān)内少数(shù)同时管理两只军工主题的基(jī)金经理。

　　以(yǐ)万方方管理时间最长(zhǎng)的军工安全混合为例，实际上一季度(dù)他(tā)仅在十(shí)大重仓股中做出了一处调(diào)整(zhěng)，也(yě)就是用昊华科(kē)技替(tì)代(dài)了上一季(jì)的新雷(léi)能。从(cóng)整体10只标的所属(shǔ)细分来看，明显(xiǎn)中航(háng)系乃(nǎi)至航空(kōng)航天赛道占据优势。而这一思路在(zài)他管理的高端装备龙(lóng)头乃至(zhì)全市场基金(jīn)中都(dōu)体(tǐ)现得颇为明(míng)显。进(jìn)一步对照(zhào)两只军(jūn)工(gōng)主题产(chǎn)品(pǐn)，《红(hóng)周刊》发现(xiàn)重叠的公(gōng)司(sī)有八家，惟(wéi)二的区别是高端装备龙头中用复旦微电(diàn)和(hé)西部超导替(tì)代了前者中的钢研高纳和(hé)昊华科(kē)技。

　　他在季报中(zhōng)的阐述思路清晰：“着重探究(jiū)未来(lái)两年(nián)确定性的产(chǎn)业(yè)趋势(shì)和高增长的细分(fēn)赛道(dào)，组合构建从2023年全年维(wéi)度在高确定性的航空(kōng)发动机赛道、景(jǐng)气(qì)度弹性(xìng)潜力较高(gāo)的航天导(dǎo)弹产(chǎn)业(yè)链、航空装备(bèi)平台型企业(yè)以及技术禀赋和(hé)壁垒高筑的新(xīn)材料领域重点投(tóu)入(rù)。”

　　（本(běn)文已刊发于4月22日《红周刊(kān)》，文中提及个股(gǔ)仅为举例分析，不(bù)做买卖推荐。）

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