5月(yuè)以来，港股(gǔ)市场(chǎng)仍在持续下跌，最近一个交易(yì)日即5月25日主要指数更(gèng)是创出年(nián)内收市新(xīn)低。不(bù)过，虽然多只(zhǐ)投资港股的ETF产(chǎn)品年(nián)内收益告(gào)负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年内(nèi)份(fèn)额(é)增幅明显(xiǎn)，纷纷(fēn)创下历(lì)史新高。如广发(fā)基金两只港(gǎng)股ETF年内(nèi)份额分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长，最(zuì)新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离岸市场(chǎng)，基本面(miàn)主要(yào)跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海外流动性相关度较(jiào)高，在基本面及流动(dòng)性双重(zhòng)压(yā)力下(xià)，5月(yuè)市(shì)场走势较弱。不过，当前港(gǎng)股市场估值水平(píng)已(yǐ)处于历史偏低水平(píng)，具备一定(dìng)的投(tóu)资性价(jià)比，看好(hǎo)人(rén)工智能、互联网科(kē)技、创新药等细分领域的投资机会。

　　最(zuì)高激(jī)增16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于(yú)年初增(zēng)幅超37％，年内资金合计净(jìng)流(liú)入达244.42亿元(yuán)。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品份额(é)增幅明(míng)显，且再创历(lì)史新高。其中，广(guǎng)发恒生科(kē)技ETF、广发港股创(chuàng)新药(yào)ETF年内份额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品(pǐn)中(zhōng)位列前二。而(ér)易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产(chǎn)品(pǐn)份额也(yě)实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏(xià)恒生互联(lián)网ETF份(fèn)额也持续(xù)增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份的(de)高位(wèi)，再创历史新高，并继续蝉联市(shì)场(chǎng)规模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过(guò)，从产品(pǐn)业(yè)绩来(lái)看(kàn)，截(jié)至5月(yuè)26日，仍(réng)有超(chāo)九成(chéng)港股ETF产品年内收益为负(fù)，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来(lái)港股市(shì)场持续震(zhèn)荡(dàng)下跌，3月下(xià)旬虽有小(xiǎo)幅回调，但4月(yuè)下旬之(zhī)后又转跌，5月25日(rì)，港股(gǔ)再度(dù)缩量下跌，恒(héng)生指(zhǐ)数、恒生科(kē)技指数在同日创下年内收市新低(dī)；而整体看，5月港股市(shì)场(chǎn说一个人不上道是什么意思，不上道是什么意思？g)跌多(duō)涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波动下跌(diē)，广发(fā)恒生(shēng)科技(jì)ETF基金经理刘杰分析系(xì)受多个因素影(yǐng)响。一方(fāng)面，国内经(jīng)济复苏斜率放缓，市场处于弱预期和(hé)弱复(fù)苏叠(dié)加的阶段；另一(yī)方面，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上限到期带来的债务违约风险也对市场风(fēng)险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网以(yǐ)及新经济领(lǐng)域上市公司，5月(yuè)份日本正式(shì)出(chū)台了制造设备管制措施，加(jiā)大了(le)市场对(duì)于国内科技(jì)领域(yù)的(de)担忧，同期(qī)A股市场情绪偏(piān)弱，均影(yǐng)响了5月份港(gǎng)股市场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理张昳(dié)泓认为，港股近期波(bō)动(dòng)较大主要(yào)有基本面以及资金面两方面的原因。

　　首(shǒu)先(xiān)，从基本面角度来看，去(qù)年防疫(yì)政策(cè)转向后市(shì)场对(duì)于国内疫(yì)后复苏(sū)有较(jiào)高(gāo)的预期，“从(cóng)春节(jié)前后的复苏情(qíng)况，我们确实看到由于线下场景(jǐng)的修复，消费需求(qiú)出现了(le)比较(jiào)好的(de)恢复。而进入4、5月份，国(guó)内经济整体相较(jiào)一季度环比有所减(jiǎn)弱，这也使得(dé)市场对于(yú)国内经(jīng)济复(fù)苏(sū)预期开始修正，整体盈(yíng)利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加(jiā)息的节奏出现反复(fù)，人民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海外流动性(xìng)相关度较高，在基本(běn)面及(jí)流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美(měi)经济相(xiāng)对(duì)强弱(ruò)关系的直接反(fǎn)馈，“放开国(guó)门之(zhī)后我(wǒ)们预期中国经济向上，美国经济进(jìn)入衰退，所以(yǐ)港股表现很亢奋，但实际结(jié)果中美(měi)两边的状态变化还是需要(yào)更长时间，但大概率(lǜ)还(hái)是会(huì)发(fā)生的(de)，在这个过程中的波折就对(duì)应着(zhe)人民币汇率和港股的大幅波(bō)动。”

　　看(kàn)好AI、创(chuàng)新药(yào)等细(xì)分领域(yù)投资机会

　　尽管年内持续(xù)下(xià)跌(diē)，但多位业内人士认为，当(dāng)前港股市场(chǎng)估值水平已处于(yú)历(lì)史(shǐ)偏低(dī)水平，具备(bèi)一定(dìng)的投资性价(jià)比，并看(kàn)好人工智能(néng)、互联(lián)网科技、创新(xīn)药等细分领(lǐng)域的(de)投资机(jī)会。

　　广发(fā)基金刘杰表示，受欧(ōu)美银行业危机(jī)影(yǐng)响和主要经济体政策变化扰动，今年以来(lái)港股持续回调，整体表现不如A股。但随着(zhe)国内外流(liú)动性压(yā)力持续(xù)缓解，未来港股资(zī)金面(miàn)或有(yǒu)机会得到(dào)改善，结合当前(qián)的低(dī)估值水(shuǐ)平(píng)，港股吸引力或(huò)许逐步凸显。“某些波动(dòng)较大且(qiě)回(huí)调较(jiào)多的细分板块或(huò)许(xǔ)是值得关注(zhù)的方向，例如恒生科技以及(jí)港(gǎng)股(gǔ)创(chuàng)新药(yào)等，若未来市场进一步回暖，科技(jì)领域(yù)、港股(gǔ)创新药以及消费复苏(sū)或者更能调动市场的关注度(dù)。”

　　投(tóu)资建议上，广(guǎng)发基金刘杰认为港(gǎng)股波动性较大，建议投资者通过定投分散参与，较好(hǎo)平(píng)衡风险和(hé)机会。同时(shí)，选择更(gèng)有价值的细分(fēn)赛道(dào)，或许(xǔ)更(gèng)符(fú)合未来市(shì)场的(de)表现。

　　具体来(lái)看，首(shǒu)先，人工智能有望成为全球投资的(de)主(zhǔ)线，推动了中美股市(shì)的(de)表现，未来人工智能应用或利好科技相关细(xì)分领域。其次，港股(gǔ)创新药(yào)是国内医(yī)药领(lǐng)域长期具备(bèi)相对优势的细分赛道，对比美国创新药占比医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来(lái)肿瘤等(děng)方向需要更多(duō)更先进(jìn)的疗法和创新药，长期(qī)投资价值值得关注。此(cǐ)外，港(gǎng)股(gǔ)消费行业也(yě)有望(wàng)上行。因为目前我国经(jīng)济总量(liàng)数(shù)据回暖，国(guó)内(nèi)经济长远发(fā)展的确定性增强，居民可支配收入增加，消费(fèi)信心正逐步恢(huī)复。

　　中(zhōng)融基金表示(shì)，港股(gǔ)市场是以机构和外资为主导的市(shì)场，因(yīn)此(cǐ)海外经(jīng)济数(shù)据对港股资(zī)金面会产生较大影响。在当前流动性持续承(chéng)压和较(jiào)弱的国际宏观环(huán)境背景(jǐng)下，短(duǎn)期港股或是震荡行情(qíng)，投资者可以关注(zhù)高(gāo)稳定性且(qiě)具备估(gū)值(zhí)性价比的(de)标的。

　　“当中国(guó)经济恢复比预(yù)期更强或者美国(guó)经(jīng)济下(xià)滑比预期更(gèng)快这(zhè)二者中(zh说一个人不上道是什么意思，不上道是什么意思？an style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>说一个人不上道是什么意思，不上道是什么意思？ōng)任一情(qíng)景发生(shēng)甚至同时发生时，我们可能(néng)就会(huì)看(kàn)到人民币汇(huì)率的走强，同时港股(gǔ)整(zhěng)体表现也会走强。”中(zhōng)融基金进一步指(zhǐ)出，可以先重点关注运营(yíng)商等高(gāo)股息(xī)资产，而随着市场(chǎng)预期更进一步强化，可以(yǐ)更多关注(zhù)互联网、创(chuàng)新药等高弹性板块。因为消费品的业绩差(chà)异很(hěn)大(dà)，建议(yì)更多关注个股(gǔ)的性价(jià)比与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言，从长期维度(dù)来看，当下港(gǎng)股(gǔ)市场具备一(yī)定的投(tóu)资性价比(bǐ)，当前估值水平(píng)仍(réng)然(rán)位于历史偏低水平。从(cóng)基本面角(jiǎo)度来说(shuō)，他(tā)们认为国内(nèi)经济的复苏节(jié)奏可能(néng)大概率是一波三折趋势向上的(de)弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏较弱(ruò)的(de)相对(duì)悲(bēi)观的预(yù)期，往(wǎng)后(hòu)看随着经(jīng)济的缓慢复苏，预计盈利(lì)预期也会逐步上修。而从流(liú)动性角度(dù)来(lái)看，美联储暂停加息虽在(zài)节(jié)奏上较难判断，但往(wǎng)未来看是大概(gài)率事件，预计人民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块(kuài)上，我(wǒ)们认为顺(shùn)周期受益于国(guó)内经济复苏的消费、互联(lián)网(wǎng)、医药等板(bǎn)块(kuài)仍然值得(dé)重点关注。”张昳泓表示，港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场由于其离岸市场特性，海(hǎi)外投资人(rén)占比较高，受国内及海外多(duō)重因素影(yǐng)响，市(shì)场整体波(bō)动性较大，建议(yì)投(tóu)资人可以逢(féng)低布局，更多可以(yǐ)采取基金定投的方式投资于港股(gǔ)市场。

未经允许不得转载：腾众软件科技有限公司 说一个人不上道是什么意思，不上道是什么意思？