在(zài)股市高(gāo)点成立的主(zhǔ)动权益类定开基金密(mì)集迎来开放日，近三个月即将(jiāng)开放的(de)产品超3成跌破面值(zhí)，破净(jìng)率达33％，亏损最大产品成立满(mǎn)两年亏损43％，部分产品甚(shèn)至面临清盘危险。

　　多位行业内人士表示(shì)，主动权益定开(kāi)基(jī)金的整(zhěng)体(tǐ)破(pò)净率与(yǔ)基(jī)金成立(lì)时(shí)间、基金投资策(cè)略，以及统计样本数量等众多(duō)因素有关。其中，高点成(chéng)立(lì)是基金破净(jìng)的重要原因。同(tóng)时，他们(men)也建议基金公(gōng)司要更(gèng)加(jiā)前(qián)瞻性布局产品，克服(fú)短期盲目规模扩张冲动，从客户(hù)利(lì)益和导向开展产品的布局和发行。

　　近(jìn)三月60只定开权(quán)益基(jī)金(jīn)开放

　　破净率超30％

　　近(jìn)日，华南一家基金公司发布公告称，根据基金法(fǎ)、基金(jīn)运作管(guǎn)理(lǐ)办法、基金合(hé)同的(de)有关规定，公司旗下主动权益(yì)一(yī)年(nián)定期开(kāi)放基(jī)金最近(jìn)一(yī)个(gè)开(kāi)放期为2023年4月20日至(zhì)2023年5月22日，若该开放期最(zuì)后一(yī)个开放日（即2023年5月22日）日(rì)终，基金出(chū)现触发(fā)基金(jīn)合同终(zhōng)止的情形，基金(jīn)管理人将终(zhōng)止《基金合同》，并按照《基金合(hé)同》约定履行基(jī)金财产清算(suàn)程序，无(wú)须召(zhào)开基(jī)金份(fèn)额持(chí)有人大会。

　　根据公告，该只(zhǐ)基金的基金合同生效(xiào)后，若(ruò)登(dēng)记(jì)机(jī)构完成每个开(kāi)放(fàng)期最后一个开放日的申购、赎回或(huò)转换(huàn)业(yè)务申请确认时，基金的基(jī)金(jīn)份额持有(yǒu)人数量不(bù)满200人或(huò)者基(jī)金资产净值(zhí)低于五千(qiān)万元，基金管理(lǐ)人在履(lǚ)行相(xiāng)关监管(guǎn)报告和信(xìn)息披露程序后(hòu)终止基金合同，无需召开(kāi)基金(jīn)份额持有人大(dà)会。

　　千树万树梨花开的上一句是什么，千树万树梨花开的上一句是什么古诗截至2023年一季报，该只偏债混合型基(jī)金管理规模(mó)0.79亿元，2021年4月成立以来(lái)两年多(duō)收益率(lǜ)-4.3％，最新净值为0.957元，为“固(gù)收+”基金中的破净(jìng)产品(pǐn)。

　　据记者统计(jì)，截至(zhì)5月20日，5-7月份即将到期的(de)主动权益(yì)类定期开放基金有60只（份额合(hé)并计算）即将(jiāng)迎来开放日，目前破净产(chǎn)品（统(tǒng)计复权净值）为(wèi)20只，占(zhàn)比(bǐ)达到33.33％。破净率最(zuì)高的产品成立两年(nián)来(lái)亏损超43％，目前(qián)基金净值仅为0.57元。

　　分月(yuè)度来(lái)看(kàn)，主(zhǔ)动权益类定(dìng)开基金5-7月份破(pò)净(jìng)率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净(jìng)率更是达到35.71％、80％。整体来看，破(pò)净率呈现逐月震(zhèn)荡上升(shēng)态(tài)势。

　　上海证(zhèng)券基金(jīn)评价研究中心(xīn)高级(jí)分(fēn)析师孙桂平对此(cǐ)表示，一般而言，随着(zhe)基金开(kāi)放日临近，为了应对基(jī)金集(jí)中申(shēn)赎影响，基(jī)金的投资策(cè)略(lüè)可能(néng)倾向于(yú)保守(shǒu)，权益仓位(wèi)可能会有所降低。因此，在(zài)权益市场(chǎng)表现不好(hǎo)时(shí)，距离开(kāi)放日越远，整体上破净率可能有(yǒu)增加趋势(shì)。当然(rán)，整体(tǐ)破净率情况也与基(jī)金成立时间、基金投(tóu)资(zī)策略(lüè)，以及统计样本数量等(děng)众多因(yīn)素有关。

　　一位基金销售机(jī)构负责(zé)人也分析，今(jīn)年8、9月份到期(qī)的定开基(jī)金大多成(chéng)立(lì)于2020年下半年，高点成立是基金破(pò)净的重(zhòng)要(yào)原因；另一方面(miàn)，8、9月份到(dào)期的(de)定开基(jī)金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数(shù)量较6、7月份并没有(yǒu)明显上涨(zhǎng)，破净(jìng)率仍较高，可能(néng)也与基金的发(fā)行节奏存(cún)在关系。

　　建议前瞻(zhān)性(xìng)布局产品(pǐn)

　　市场高点避免盲目规(guī)模扩张

　　据记者观(guān)察，从近三月即将迎来(lái)开放的定期开放式基金来看，多数成立(lì)于2020年下半年(nián)-2021年1季度(dù)，高点成立可能是部(bù)分基(jī)金破(pò)净的重要原因(yīn)。

　　针对上述现象(xiàng)，孙桂平(píng)表示，从基金发行角度而言，权益市场高点时(shí)基(jī)金发行相对容易，而且规模(mó)也容易(yì)做大，基(jī)金(jīn)公司有动力去做；但(dàn)从投资者而言，高点入市就容(róng)易(yì)出现一段时间内基金(jīn)业绩表现不佳(jiā)，甚至出(chū)现大(dà)幅下(xià)跌的情形。

　　因此，孙桂平认(rèn)为，对基(jī)金公司而(ér)言(yán)，在市(shì)场(chǎng)高(gāo)点时要保持冷(lěng)静(jìng)，相对谨慎发行产(chǎn)品(pǐn)，不盲目追逐市场热点(diǎn)，克服短(duǎn)期盲目规模(mó)扩张(zhāng)冲(chōng)动，从客户利(lì)益(yì)导向进行产品布局和发行。此(cǐ)举既可以保(bǎo)护投资者利益，也可以树(shù)立基金公司良好(hǎo)口(kǒu)碑，有利于基金公司长期管理规模提(tí)升。

　　上述基金(jīn)销(xiāo)售机构负责人也表示(shì)，在市场高位(wèi)、情绪(xù)火热(rè)时发行基金往往伴(bàn)随着较(jiào)高的风险。一方面，近两年权益市场的整(zhěng)体波动增(zēng)大，风格轮动现象加剧。所以，近两年不同的(de)投资策略(lüè)、不(bù)同投资范围的基金收益率差距较大。另一方面，市(shì)场(chǎng)情绪火热时容(róng)易(yì)出现爆款基(jī)金，较大规模给基金(jīn)经理带(dài)来的灵(líng)活(huó)性限制很可(kě)能会(huì)影响产品未来的(de)超额(é)收(shōu)益(yì)。同时，优质(zhì)资产的资金容量通常有限，且短(duǎn)期快速(sù)上涨很可能估值虚(xū)高。过高的管理规(guī)模要(yào)求基金经理不得(dé)不跨(kuà)出(chū)舒适圈，覆盖更多(duō)投资机会(huì)，调整投资分布(bù)千树万树梨花开的上一句是什么，千树万树梨花开的上一句是什么古诗，也可能(néng)会(huì)增(zēng)加错判的风(fēng)险，对获取超额收益影响很大(dà)。

　　同时(shí)，该基金销售部(bù)门机构负责人也建议基金(jīn)公司前(qián)瞻性布局产品(pǐn)，并将规模控制在基金经理能力范围内(nèi)，高点成立的产品(pǐn)，如果通过均衡和多元化的(de)布局，避免(miǎn)单(dān)押一(yī)个赛道，并通过抓取(qǔ)阶(jiē)段性投资机会、控制回撤等方法，也能在中长期(qī)斩获一定的(de)超额收益。

　　事实上(shàng)，随着定期开放式(shì)权益类(lèi)基金表现(xiàn)不及预(yù)期(qī)，近一年新成(chéng)立(lì)的定开权益(yì)类基金仅有7只，同比减少24只；平均发(fā)行规(guī)模(mó)2.71亿元，同比(bǐ)也下滑(huá)42％，该类基金的发行陷入低迷(mí)。

　　“定开基金(jīn)表现不及预期时，投(tóu)资(zī)者的心态会受到一定程度(dù)的影响(xiǎng)，甚至(zhì)可能打(dǎ)击投(tóu)资者的投资(zī)信(xìn)心。如果破净率持续上升的话，投资(zī)者对于后续新发基(jī)金的购买意愿可能会(huì)下降。” 上述基(jī)金销售机构(gòu)负责人称。

　　孙桂(guì)平也认为(wèi)，定(dìng)开基金在基(jī)金经理(lǐ)更好施(shī)展投资决(jué)策，有(yǒu)效阻(zǔ)止投(tóu)资(zī)者频繁(fán)交易(yì)等方面(miàn)具有(yǒu)明显优势(shì)，有利于(yú)为投资者创(chuàng)造更好收(shōu)益。但是定(dìng)开基金也(yě)受(shòu)市场波动(dòng)影响，跌破(pò)净(jìng)值也是正常现象。

　　“因(yīn)此，未来定(dìng)开基金(jīn)发(fā)行(xíng)时(shí)，一是要避免高位发(fā)行，二是(shì)要做(zuò)好投资者(zhě)教育。”孙桂平(píng)称。

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