当(dāng)前，市场投(tóu)资者(zhě)正在担(dān)忧(yōu)，眼下(xià)美国政府的(de)债务(wù)上(shàng)限僵局(jú)正朝着更危(wēi)险的方向升级(jí)。

　　当地(dì)时间5月9日(rì)，美国众议(yì)院议长凯文(wén)·麦卡锡在白宫就债务上限问(wèn)题与总统拜登举行会议后表(biǎo)示，这次会见并未就解决债(zhài)务上(shàng)限问题达成任何有益意(yì)见，自己和国会(huì)其他几位党(dǎng)团领袖(xiù)将于12日再次与总统拜登会面。

　　据(jù)路透社消息，当地(dì)时间周(zhōu)二，美国总统拜登(dēng)在白宫(gōng)与国会众(zhòng)议院议(yì)长(zhǎng)、共(gòng)和党人麦卡锡(xī)进行谈判(pàn)，试(shì)图打破两党围绕美国31.4万亿美(měi)元债务上限问题长达三个月的僵局(jú)，避免在5月底之前发(fā)生严重违约。

　　报(bào)道称，美国参议院多数党领袖、民主党(dǎng)人(rén)查克·舒(shū)默、参议院共和党领袖米(mǐ)奇·麦康(kāng)奈尔、众议院民主党领袖(xiù)哈基姆杰·弗里斯也(yě)将(jiāng)参加此次会谈。

　　之前市场(chǎng)预期，拜登与麦卡锡的此次谈判达成(chéng)协议的可能(néng)性不(bù)大，因此，在谈(tán)判前一日，麦康(kāng)奈尔称，在美国灾难性(xìng)违约迫在(zài)眉睫(jié)之际，他(tā)不(bù)会在(zài)债务上限问题上打破(pò)党(dǎng)派僵局(jú)，去帮助总(zǒng)统(tǒng)拜登。这番(fān)言(yán)论(lùn)无疑(yí)给(gěi)此(cǐ)次谈判泼(pō)了一盆冷水。

　　今年1月(yuè)19日(rì)，美国债(zhài)务总额(é)超过债务上限。美国财政部次日(rì)启动非常规举(jǔ)措维(wéi)持政府运营，避(bì)免出(chū)现债(zhài)务违约。然(rán)而(ér)，使(shǐ)用非常(cháng)规措施只能帮助财政(zhèng)部暂时(shí)性地(dì)继续借(jiè)款。

　　上周(zhōu)，美国财政部(bù)长耶伦在致信国会领(lǐng)袖时发出了债务违(wéi)约(yuē)可能期限的警告，称财(cái)政部的最佳估计是，若国会未(wèi)能提高债务上限或暂(zàn)停上限(xiàn)，到(dào)6月初，财政(zhèng)部将无法继续(xù)履(lǚ)行政府的所(suǒ)有义务，最早可能在6月1日。

　　上月末，共(gòng)和党的债务上(shàng)限问题相(xiāng)关议案(àn)在(zài)众议院以微弱优势得到通过。议案提出(chū)，到明年3月31日前，暂停债务上(shàng)限(xiàn)的限制，若(ruò)两党能(néng)在这一时限之前同意把债务上限(xiàn)再提高1.5万亿美元，则暂(zàn)停(tíng)时限作废，但提高上(shàng)限需要满足多种削(xuē)减开(kāi)支的条件，共和党预计(jì)未(wèi)来十年内(nèi)将合计削减4.5万(wàn)亿美(měi)元政府开支(zhī)。

　　但(dàn)白宫在议(yì)案通过后很快表示，这一(yī)将削(xuē)减支出和提高债(zhài)务上限捆绑的议案没(méi)机会成为立法。

　　上周日，耶伦再次(cì)警告(gào)，6月1日政(zhèng)府将(jiāng)耗尽现(xiàn)金，如国会(huì)不提(tí)高债务(wù)上限，可(kě)能爆发一场“宪法危机(jī)”，引发金融(róng)和经(jīng)济崩溃。

　　美国(guó)监管机构罕见“认错”

　　针对美国银行业危机(jī)，美国监管机构(gòu)的第一份“认错”报告(gào)披露。

　　当地(dì)时(shí)间5月8日，加州金融(róng)保护与(yǔ)创(chuàng)新部（DFPI）发布报告(gào)承(chéng)认，未能在(zài)硅谷银行倒闭之前向该行领导层施压(yā)，要求其尽快解决已知问(wèn)题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反应迟钝，未能及(jí)时排查隐患，没有及(jí)时注意到第一(yī)共(gòng)和银(yín)行、硅谷银行在疫情期间发展过(guò)快，吸收了数千亿美元的存(cún)款。同(tóng)时(shí)，其工作人员也没有意识到银(yín)行过快扩张所带来的风险。报告表示，银行“在(zài)纠(jiū)正监管机(jī)构已发现的缺(quē)陷方面行动(dòng)迟缓(huǎn)，监管机构也没有(yǒu)采取足够(gòu)措施(shī)去尽快解决问(wèn)题”。

　　需要指出的是，美国银(yín)行(xíng)业的这一场(chǎng)危机(jī)风(fēng)暴中，加(jiā)州(zhōu)是名(míng)副其(qí)实(shí)的“震中”。除硅谷银行以外(wài)，刚刚宣告倒闭的(de)第一共(gòng)和银行也位于加(jiā)州旧金(jīn)山。此外，近期(qī)同样(yàng)遭遇严重(zhòng)冲击、股价暴跌的西太平(píng)洋合(hé)众银行也位于加州洛杉(护舒宝液体卫生巾是什么黑科技，液体卫生巾的弊端shān)矶。

　　根据DFPI最新发布的报(bào)告，在对硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)的(de)监(jiān)管工作(zuò)中(zhōng)，DFPI发(fā)挥着辅(fǔ)助作用(yòng)，而旧金山(shān)联邦(bāng)储备银行承担主要监督责任，后者未来可能(néng)会投入更多人(rén)员(yuán)进行监督(dū)。DFPI在(zài)报告中称，加(jiā)州监管(guǎn)机构(gòu)未(wèi)来将对资产超(chāo)过500亿美元、且未(wèi)纳入保险(xiǎn)的存(cún)款规模很高的银行加强(qiáng)审查(chá)。

　　在硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)破产事件中，未纳入(rù)保险的存(cún)款规(guī)模较高(gāo)是促成银(yín)行挤兑的(de)关键因素(sù)之一。然而，报告指出，在(zài)过去，监管机构并未认(rèn)定大量(liàng)无保险(xiǎn)存(cún)款一定意味着风险增(zēng)加(jiā)，因为拥有大量存款的(de)账户往往是(shì)由企(qǐ)业客户(hù)持(chí)有的，这些(xiē)客户往(wǎng)往(wǎng)很(hěn)少更换银行。该报告还表示(shì)，DFPI计划要求银行考虑如何管理社交媒体(tǐ)和实(shí)时提款(kuǎn)带来的风险，这些(xiē)风险也可能加剧和加速(sù)银行挤兑。

　　美国政府再度推迟战略石油储备回补(bǔ)计划

　　5月9日周二，美国(guó)政府再度(dù)推(tuī)迟美(měi)国战略石油(yóu)储(chǔ)备的(de)回补计划。

　　美国(guó)能源部周二表示：美(měi)国战略石油(yóu)储(chǔ)备（SPR）仍(réng)然是世界上最大(dà)的(de)石(shí)油储备，能源部(bù)仍然致(zhì)力(lì)于以(yǐ)一(yī)种为(wèi)美国纳税(shuì)人带来最大价值并保(bǎo)护(hù)美国经济(jì)和安全利益的方(fāng)式回(huí)补(bǔ)SPR，同时遵(zūn)守国会的授权并进行必要的(de)维(wéi)护——这些也是对该储备进行良好管理的一部分。

　　美(měi)国能(néng)源部(bù)表示，除(chú)了直接采购(gòu)外(wài)，其补充SPR的(de)方式(shì)还包(bāo)括要求一些(xiē)炼油(yóu)厂(chǎng)退(tuì)回部分从SPR拿到(dào)的石(shí)油，并避(bì)免(miǎn)“不必要销售”。

　　虽(suī)然该部门去年通过政府拨款法案取消了国会授权的约1.4亿桶从SPR中进行(xíng)的石油销(xiāo)售(shòu)，但(dàn)过去几(jǐ)周，SPR持续(xù)消耗150万至200万桶。尽管在(zài)3月底和(hé)本(běn)月初，WTI油价(jià)一度降至72美元/桶以下，曾一度短暂符(fú)合美国(guó)政府制(zhì)定的在(zài)每桶67—72美元/桶时购入石(shí)油(yóu)回补SPR的条件，但今(jīn)年以来多数(shù)时候，WTI油价依然高于(yú)美(měi)国政府设定的条件。

　　油(yóu)脂板(bǎn)块间走势(shì)分化明显 棕榈油连(lián)续多日(rì)领涨

　　五一节后，油(yóu)脂上演“大逆转”，在节后开盘一度(dù)全线跌破(pò)前(qián)低(dī)支撑后，国内(nèi)三大油脂期(qī)货价格(gé)随(suí)即反转走高，增(zēng)仓上行。三个交易日，豆油主力(lì)合(hé)约最高(gāo)涨幅(fú)5％或372个点，棕(zōng)榈(lǘ)油主力合约最高涨幅(fú)8.3％或558个(gè)点，菜籽油主力合约最高涨幅7.1％或(huò)553个点(diǎn)。昨日，三大油脂价格集体回落(luò)，豆油率先回(huí)吐涨幅，棕榈油抗(kàng)跌。油脂品种间走势有明显分(fēn)化(huà)，从板块内(nèi)强弱表(biǎo)现上(shàng)来(lái)看(kàn)，棕榈油(yóu)明显强于(yú)菜油和(hé)豆油。

　　期货日报记(jì)者了解到，此轮反转(zhuǎn)过(guò)程中，市场风格不断变化，领涨(zhǎng)品(pǐn)种从豆油切(qiè)换到棕榈油，领涨(zhǎng)月份(fèn)从主力转换到近月，反(fǎn)映(yìng)了(le)市场交易逻辑(jí)改(gǎi)变。

　　据光大(dà)期货分析师侯(hóu)雪玲介(jiè)绍(shào)，五一餐饮(yǐn)业火爆，美(měi)团预测五一堂(táng)食(shí)订座率(lǜ)同比2019年增长(zhǎng)205％，市场对油脂消费预(yù)期乐(lè)观，确(què)认了油脂大消费基调，且认为(wèi)节后油脂将迎(yíng)来补(bǔ)库(kù)需求(qiú)。“因(yīn)海(hǎi)关对大豆检验要求增加、检验频(pín)度增加，大豆(dòu)通过慢，供应(yīng)压力后移，市场担(dān)忧豆油产量或不及预期(qī)，豆油累库放慢甚至去库。”侯雪玲表示，但(dàn)随后咨询机(jī)构数据显示大豆压榨(zhà)保持(chí)较高(gāo)水(shuǐ)平，豆油库(kù)存(cún)加(jiā)速攀升，豆油紧张逻辑证伪(wěi)。

　　“受到需求(qiú)表现不佳及后(hòu)期大豆高到(dào)港带(dài)来的累库(kù)趋势(shì)压制，豆油整体一直是(shì)不温(wēn)不火；菜油(yóu)整体受到(dào)需(xū)求难以消化供给(gěi)的压(yā)制，前(qián)期(qī)表现弱势但(dàn)在(zài)加拿大题材出现后反弹迅猛。相比(bǐ)之下，棕榈油(yóu)在(zài)产地及国(guó)内(nèi)持续(xù)去(qù)库的加持下，表现最为亮眼，也是本轮油脂上涨(zhǎng)的领头羊(yáng)。”中(zhōng)信建投(tóu)期货分析师(shī)石(shí)丽(lì)红表示(shì)，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈油连续几日出(chū)现3％以上的涨幅，一(yī)点(diǎn)都(dōu)不拖(tuō)泥带(dài)水(shuǐ)，一定程度反应了前期超跌后的市场(chǎng)心态。

　　记者了(le)解到(dào)，本轮反弹中连棕领涨，主要源于(yú)马棕(zōng)4月供需(xū)数(shù)据偏紧的(de)预期。

　　上周五主要机构公布的数据显示，马(mǎ)棕4月(yuè)产量(liàng)不及预期(qī)，马棕4月(yuè)库(kù)存环比可能大(dà)幅(fú)下降，进一步支撑了马棕及(jí)连(lián)棕盘面的反弹。

　　据新湖(hú)期货分析师陈燕杰介绍(shào)，4月(yuè)马棕出(chū)口环比显(xiǎn)著下降19％—20％，主(zhǔ)因国(guó)际棕榈(lǘ)油近期的(de)价格优势相(xiāng)比(bǐ)豆油及葵油大幅(fú)缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前几(jǐ)日彭博、路透预估4月马棕产量130万吨，环(huán)比几乎(hū)持平。出(chū)口预估120万吨(dūn)，环比(bǐ)减少19％。库存(cún)预估(gū)151万—153万吨，相(xiāng)比3月库存167万吨下降比较(jiào)明显。但上周(zhōu)五(wǔ)到(dào)周(zhōu)一，大华继显(xiǎn)及(jí)MPOA给出(chū)的4月(yuè)全月(yuè)产量环比减幅更大，MPOA预估(gū)环比减8％。”陈燕杰表(biǎo)示，若产量预期兑现，4月马棕库存或仅140多万吨(dūn)，已经(jīng)是历史极低库存(cún)水平，库存环(huán)比减幅可能15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕产量偏低主(zhǔ)要(yào)在于(yú)当(dāng)月假期较(jiào)多(duō)，工作日偏少。因马(mǎ)来(lái)种(zhǒng)植园的(de)印尼工人要返乡庆(qìng)祝开斋节，通常开斋(zhāi)节(jié)当月马棕(zōng)产(chǎn)量环比数据有偏低倾向。今年(nián)印(yìn)尼开(kāi)斋(zhāi)节假(jiǎ)期从(cóng)4月19—25日，且(qiě)随后是国际劳(láo)动节假期(qī)，预计因(yīn)此(cǐ)印尼工人返乡偏慢(màn)导(dǎo)致当月产量环比(bǐ)降幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内(nèi)人士看来，三个品种(zhǒng)表现强弱与各自(zì)的国(guó)内外供需、消息面有直接(jiē)关(guān)系(xì)，阶段(duàn)性的宏观(guān)企稳及情绪修复也是此(cǐ)轮油脂反弹的重要前提。

　　“外围市场尤其是美国(guó)经济衰退及风险事件(jiàn)的担忧情绪缓和，令原油及国(guó)内(nèi)商(shāng)品(pǐn)短期偏强，是国内油脂反弹的重要(yào)环境因素。”陈(chén)燕(yàn)杰表示(shì)，上(shàng)周五(wǔ)晚间公布的美国非农就业等数据(jù)全面(miàn)超预期。此外(wài)，耶(yé)伦也在敦促国(guó)会提高联(lián)邦债务上限。这(zhè)些消(xiāo)息，从(cóng)边际上缓解了(le)因美国银行业(yè)危机、债(zhài)务上限(xiàn)到期、短期较差经济数据带(dài)来的美国经济低迷及衰退担忧，国(guó)际原油随之止跌回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观(guān)环境（欧(ōu)美经济衰(shuāi)退预期、美国(guó)银行业危机、美(měi)国债务上限等(děng)），考(kǎo)虑巴西大豆卖压(yā)有(yǒu)所减(jiǎn)轻但仍将(jiāng)持续、美豆(dòu)新作目前播(bō)种顺利(lì)、棕榈油产地(dì)处(chù)于季节性(xìng)增(zēng)产季、欧洲新菜(cài)籽上市等因(yīn)素，油脂本(běn)轮可定义为反弹。

　　上(shàng)涨根(gēn)基不牢 业内人士(shì)不(bù)看(kàn)好(hǎo)油脂反弹的持续性

　　值(zhí)得注意的是，当前，因宏观和基(jī)本面(miàn)的压制(zhì)依(yī)然存在，受访人士对油脂(zhī)此轮反(fǎn)弹的持(chí)续性并不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂(zhī)供(gōng)应改善倾向较强的背景下(xià)，我们预(yù)期油(yóu)脂很(hěn)难具备(bèi)持续的上行(xíng)基础，此(cǐ)轮(lún)超跌(diē)反弹(dàn)或难持续太(tài)久。”石丽红表(biǎo)示。

　　在侯(hóu)雪玲(líng)看(kàn)来(lái)，国内油(yóu)脂需求好于(yú)2022年，但不(bù)及2021年(nián)，且5—6月是消(xiāo)费淡季，市场对于需(xū)求(qiú)不宜过分乐观。而从时间节点上来看(kàn)，油脂整体也将进入(rù)增(zēng)库周期，在业内人(rén)士看来，进(jìn)入增库周期(qī)已(yǐ)是(shì)事实，这也将(jiāng)抑(yì)制油脂(zhī)反弹(dàn)空间。

　　对(duì)此，陈燕(yàn)杰表示，从国际棕榈(lǘ)油产地看，目前是季节(jié)性(xìng)增(zēng)产季，中期产(chǎn)地(dì)库存趋向回(huí)升。但当前(qián)马棕(zōng)库(kù)存很低(dī)，马棕供需转(zhuǎn)为(wèi)充裕预计(jì)还(hái)需要几个月的时(shí)间。

　　“产地棕(zōng)榈油连续几(jǐ)个(gè)月的去库是建立在(zài)1—4月产量偏低的基础上(shàng)，但在倒挂的豆(dòu)棕(zōng)价差(chà)及(jí)主需求国高(gāo)库存带来(lái)的并不算好的出口(kǒu)前(qián)景(jǐng)下，后续产地库存累(lèi)库倾向较强。”石丽红表示。护舒宝液体卫生巾是什么黑科技，液体卫生巾的弊端p>

　　记者了解(jiě)到，1—2月为棕(zōng)榈油传统低产期，3月(yuè)马来西亚出现洪涝，4月下旬则(zé)有(yǒu)开(kāi)斋(zhāi)节的扰乱(luàn)，过去几个月马棕产(chǎn)量表现不佳导致了棕榈油(yóu)的(de)连续去库(kù)。然而，开斋节后棕榈油(yóu)一般有着超于正(zhèng)常季(jì)节性的产量表现(xiàn)。

　　“鉴于开斋节处于4月(yuè)下(xià)旬，预计马棕(zōng)5月全月的产量环比增幅可能(néng)还会(huì)更高(gāo)，这预计(jì)将为马来(lái)西亚带来显著的(de)累库压(yā)力，不(bù)利于(yú)产地报价及棕榈油期(qī)价的(de)持续上行(xíng)。”石丽红称(chēng)。

　　同样(yàng)，在侯雪(xuě)玲看来(lái)，国(guó)内(nèi)未来两(liǎng)个月油(yóu)脂(zhī)市场(chǎng)累库为主(zhǔ)，大豆(dòu)检验只影(yǐng)响大豆供给的节奏(zòu)但不会消化(huà)供应压力，根据(jù)船期(qī)初(chū)步推算，5—6月(yuè)国内大豆(dòu)月均到港950万吨、油菜(cài)籽月均到港50多万(wàn)吨(dūn)、油脂直(zhí)接(jiē)进(jìn)口月均30多万吨，那么油脂单(dān)月供(gōng)应在230万吨以上(shàng)，超过了2021年5—6月220万吨平均(jūn)消费量。

　　“从国内油脂库存走(zǒu)势来看，国(guó)内菜(cài)油库存从年初(chū)以(yǐ)来早就已经进入累库状(zhuàng)态。截至5月(yuè)5日，华东(dōng)菜(cài)油库存34.75万吨，周比(bǐ)增19％，同比增75％。随着巴(bā)西大豆(dòu)到港(gǎng)带来压榨整体回(huí)升，豆(dòu)油的累库趋势也已经比较明显，截(jié)至(zhì)5月5日，国(guó)内豆(dòu)油商(shāng)业库存78.99万吨(dūn)，虽同比下滑，但周比增近10％，已连续三周累库。后期从库存季节性角度来看(kàn)，整体累库倾向也较为明显。”石丽(lì)红表示，目前唯一呈现库存下滑的(de)油(yóu)脂(zhī)是(shì)近月进口不太足的棕榈油，但产地棕榈油(yóu)有望在开斋节(jié)后开(kāi)启累库，带来远月棕榈油进口利润改善及新增买(mǎi)船。

　　在陈(chén)燕杰看来，增库确实(shí)会限制油脂反(fǎn)弹空间，但国内油(yóu)脂油料多数进口为(wèi)主(zhǔ)，成本(běn)端原料的供(gōng)需及价格的变化对(duì)油脂行情的影响要更大一些。后期，市场需关(guān)注巴西大豆(dòu)贴水是否进一步反弹，美豆新(xīn)作(zuò)面积预期，国际棕榈油产地累库情(qíng)况及国际(jì)菜油葵(kuí)油价格变(biàn)化(huà)。

　　此外，值得关(guān)注的(de)是(shì)，宏观风险并没有完(wán)全消散，全球经济(jì)预期、美高利息对大宗商品需求传导(dǎo)等影响或更大(dà)。

　　“在宏观风险尚(shàng)未释放完(wán)全(quán)，市(shì)场(chǎng)随(suí)时可能重新聚焦(jiāo)宏(hóng)观(guān)风险(xiǎn)，且(qiě)油脂(zhī)整体供应改(gǎi)善的背景下，油脂(zhī)并(bìng)不具备持续性反(fǎn)弹(dàn)的基础，后(hòu)期涨势预计(jì)放缓(huǎn)。”石丽(lì)红(hóng)称。

　　基于以上判断，业(yè)内人(rén)士不(bù)看好油脂反弹的持续性和高度。在侯雪玲(líng)看来(lái)，每次反(fǎn)弹(dàn)乏力都是空单入场机会，合(hé)约上建议选择远(yuǎn)月(yuè)合约，品(pǐn)种中首选(xuǎn)豆油。待供需报告发布后可(kě)择机考(kǎo)虑棕榈油(yóu)空单及菜棕价(jià)差做扩。

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